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这群空头正经验史上最艰 教你怎么理财巨战役!此时不散更待何时?

  中金网汇信APP讯 : 在投资界,反向操作除了需要高超的技术和长远眼光之外,勇气和信念也缺一不可。能够做好这一点的投资者,即便无法得到预期的巨额收益也往往能收获同行尊重的目光。然而,在15.9万亿美元的美国国债市场上,继续做空看起来越来越像是徒劳。

美元

  或许令许多人感到意外,但事实上美国债券在2019年一直是市场上的赢家。数据显示,今年内彭博巴克莱美国国债指数大涨3.6%,另一个全球主权债务指数则上涨了2.2%。不过对于富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)和卢米斯塞勒斯公司(Loomis Sayles & Co.)等大量看跌政府债券的投资者来说,这是个不折不扣的坏消息。

  汇信指出,近段时间避险情绪主导市场走向,资金持续涌入债券市场使10年期美国国债收益率跌至2.24%,为2017年以来的最低水平,较去年10月的高点下跌了整整一个百分点。

  

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教你怎么理财巨战役!此时不散更待何时?

  现年85岁的卢米斯赛勒斯公司副董事长法斯(Dan Fuss)就表示,按照当前趋势,国际经济贸易局势在短期内发生良性转变的可能性已经越来越小,美债收益率走势相对去年已经发生了根本性变化。而这种转变成为了美联储和其他主要央行在制定政策时的最大束缚,为了最大程度预防各种突发 情况带来的灾难局面并稳定市场,央行们在货币政策上变得尤为谨慎,温和和耐心成为了全球潮流。

  失去了央行干预这一重磅武器,债券市场的走势显得更加极端。法斯周三在一个电话采访中表示: “去年10月份,我曾肯定地认为我们应该开始做空美债了,尽管特朗普政府还会抱怨但美联储将继续推进加息计划,10年期美国国债收益率将达到4%左右的峰值。不过现在,我们都知道这预测是错误的,情况已经完全不同了。”

  在法斯作出这番预测的时候,10年期美国国债收益率正处于3.26%的巅峰水平,的确能给人无限遐想。但在现在看来,法斯的预测简直错得离谱;而交易商大幅押注美联储将在2019年下调利率,更是导致关键美债收益率曲线一再出现倒挂。

  摩根士丹利固定收益投资组合经理卡森(Jim Caron)指出:“决定10年期公债收益率走势的四个基本因素(经济增长预期、通胀预期、货币政策前景和期限溢价)都有一个明显的向下趋势,美债收益率的下降已经是一个再明确不过的趋势了。”

  当然了,仍有部分期货交易员继续看跌债券,一些投机者和资产管理公司本月也增加了空头头寸并减少多头头寸。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据,截至5月21日当周,对冲基金和其他大型投机者延续了今年以来一直净做空10年期美国国债的趋势。

  汇信指出,作为邓普顿全球债券基金(Templeton Global Bond Fund)的首席投资官,哈森斯塔布(Michael Hasenstab)管理着340亿美元巨额资产,在2月份接受采访时他曾预测美联储今年将继续加息,因为美国劳动力市场仍然“异常强劲”、工资持续增长、通胀压力也将继续上升。

  此外,和法斯一样,哈森斯塔布在去年10月份也表示10年期美国国债收益率可能“轻松升至4%以上”。这种押注,再加上对某些新兴市场的大规模投资,帮助邓普顿全球债券基金在2018年实现1.3%的增长,而富时环球政府债券指数(FTSE World Government bond Index)则出现了亏损。虽然邓普顿方面并未披露具体持仓信息,但相关资料显示,该基金所持美债的平均存续期在最近几个季度持续下降,目前已跌至负2.21年。

  然而,正如前文所言,市场已经发生了天翻地覆的改变。随着投资者大量涌进债市,美国国债收益率一跌再跌,哈森斯塔布的美好畅想也化为乌有。根据美国权威媒 体编制的数据,该基金营收在过去一个月下跌1.3%,表现逊于80%以上的同行。事实证明,在现在做空美债可不见得是一个明智的选择。

  数据显示,截至5月28日全球投资者对美债的狂热追捧已将10年期国债收益率推至纪录低点。New Century Advisors高级投资组合经理Nils Overdahl就坦言,要继续看空美国国债市场是一件十分困难的事情,从当前的情况来看,或许投资者更应该关注10年期美国国债收益率是否会长期维持在接近2%的水平。

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